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政府機関や企業がお金を借りる手段として債券を発行することにした場合、彼らは 投資銀行 仲介者として働く。インベストメント・バンカーは、アドバイザリー・キャパシティーおよび引受会社として機能します。引受人の機能関数は、債券発行の収益の計算方法を決定します。
引受人の機能
投資銀行が債券発行を引き受けるとき、銀行家は 発行機関から債券を購入し、投資家に売却する。引受人はまた、必要な書類を証券取引委員会に提出し、発行者と相談して、公募価格、金利、および社債の条件を設定します。これらの活動の費用を負担するだけでなく、弁護士に代金を支払い、債券を販売する引受人。引受会社は機関投資家に債券の入札、公募、または退職基金や保険会社などの大手投資家との私募の交渉を依頼することができます。
引受人のスプレッド
引受人は、 広がる。債券発行者は、予定価格からの割引で証券を引受人に売却します。投資家が証券を購入するとき、引受人はこの違いを保ちます。債券発行の典型的なスプレッドは0.5から1パーセントです。例えば、引受会社は、額面金額の99パーセントで社債を購入し、投資家に100パーセントの額面で債券をオファーするかもしれません。ある投資銀行が額面の99パーセントで2,000万ドルの債券発行を引き受けるとします。引受人が額面100パーセントの募集価格を受け取った場合、これが数値の計算方法です。
- 債券発行者は、2000万ドルのうち99パーセント、つまり1980万ドルの収入を得ています。
- 引受人は、社債の売却から2,000万ドルの総収入を受け取ります。
- 引受会社は、2000万ドルから1980万ドル、すなわち20万ドルを差し引いた純収入 - スプレッド - を保持しています。
引受人は、スプレッドから発生した費用を支払う必要があります。残るのは利益です。
引受のリスク
債券発行が投資家に提供されるとき、証券がその募集価格で売られるという保証はありません。 債券発行者は、証券を引受人に売却することによってこのリスクを移転します。投資家が債券の価格を引き上げる可能性があり、引受人が予想よりも大きなスプレッドを集める可能性があります。しかしながら、実勢金利が変化したり、債券発行者の信用格付けが投資家を引き付けるのに十分なものにならない可能性もあります。そのような場合、引受人は、公募価格よりも低い価格で債券を売却しなければならない可能性があり、それによってスプレッドが縮小し、損失が発生します。引受会社は通常、 シンジケート 他の投資銀行家に債券発行のマーケティング責任を分担させることでリスクを管理する。引受人のリスクはシンジケートのメンバー間で広がっています。