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金融アナリストやアドバイザーは、特定の証券を購入する際に投資家がどの程度のリターンを期待すべきか、およびそれがポートフォリオに与える影響を判断するために、資本資産価格モデルを使用することがよくあります。ベータは、この価格モデルの重要な要素であり、証券の分散不可能なリスクの尺度です。
資本資産価格モデル
資本資産価格モデル（CAPM）は、投資家の期待収益と特定の投資を選択するときに彼女が想定するリスクのレベルとの間の関係を定義しようとします。このモデルは証券の価格の動きとそれがポートフォリオのリスクとリターンに与える影響を説明しようとします。 CAPMのリスク尺度はベータです。
ベータ
ベータは、特定の証券のリターンと市場の全体的なリターンとの間の関係の尺度です。これは、セキュリティの分散不可能なリスクの尺度です。ほとんどの場合はプラスですが、ベータはプラスにもマイナスにもすることができます。プラスのベータは証券のリターンが市場と同じ方向に動くことを意味し、マイナスのベータは証券のリターンがマーケットリターンと反対の方向に動くことを示します。たとえば、.5のベータは、市場のリターンが1％変化するごとに、株のリターンがプラス0.5％変化すると予想する必要があることを示しています。
期待リターン
期待収益を計算する際の主な要素は、市場の収益、リスクのない収益率、およびベータです。無リスク収益率は通常、当期の国債の収益を用いて測定される。あなたのリスクプレミアム、または特定の証券を選択するときに引き受けるリスクのレベルを補償するためにどれだけ稼ぐ必要があるかは、市場の全体的なリターンから無リスクのリターンのレートを引いてそれに乗じることによって決まります。個々のセキュリティのベータ版。この数字をリスクのない収益率に加算すると、証券に対する期待収益が得られます。
プラスのベータでマイナスの期待リターンを生み出す唯一の方法は、無リスクのリターン率が市場の全体的なリターンを超える場合です。投資家がより大きなリターンの可能性なしでより危険な証券を購入することを選択しないので、これは決して起こりそうもありません。
論争のCAPM
CAPMの予測と有用性は何十年もの間議論されてきました。ほとんどの金融アナリストは依然としてモデルを研究し予測的な方法で使用していますが、真正性を取り巻く理論があります。 1つの理論は、変動の激しい株式は、時間の経過とともにマイナスの平均収益率を生み出すというものです。これは、大きい数値である限り、betaが正の値であっても発生します。これはCAPMが開発された基本的な前提を否定しますが、場合によっては起こるかもしれません。金融の専門家はこれを「黒い白鳥」と呼ぶことが多く、まれなことからこのような名前が付けられていますが、いつかはそれを目にするかもしれません。
ポートフォリオの多様化
ポートフォリオ全体の期待収益率がマイナスの場合、ほとんどの証券のベータがマイナスになっている可能性があります。あなたはあなたのポートフォリオの動きを安定させ、上昇傾向で市場をたどる可能性が高いリターンを生み出すのを助けるためにポジティブベータでより多くの有価証券を選ぶことによってあなたのポートフォリオを多様化したいと思うかもしれません。ポジティブベータは、証券が市場と同じ方向に動くことを示唆しているので、ポジティブベータでより多くの証券を購入することは市場の動きにもっと直接的な相関関係を提供するでしょう。