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景気後退の定義はさまざまです。ほとんどのエコノミストは、国内総生産（GDP）が2四半期連続で下落し、失業率が1年間で1.5％以上上昇する時期であると広く認めています。景気後退は、株式市場全体に深刻で永続的な影響を与える可能性があります。
株価
全体的に、株価は不況の間に下がります。投資家は、国債などの市場のボラティリティの影響がそれほど大きくない投資商品に賛成して自社株の売却を開始することができます。この売却により、株価はさらに下落し、全体的に株価が下落します。景気後退による株価の下落は事業利益を低下させ、企業は生産を遅らせ、従業員を解雇することを余儀なくされ、さらに景気後退が深まります。
減少した配当
不況の間に会社の株価が下落した結果、収益が減少します。企業が収益を通じて現金配当を支払うため、収益が減少すると、配当も減少します。不況が十分に深ければ、会社は完全に配当を支払うことをやめるかもしれない。これは、自社株の売却を促す企業の収益性に対する自信を低下させます。これにより株価がさらに下がり、株式市場全体としてさらに下落します。
市場のボラティリティ
株式市場は、将来の株式市場の状況に関する投資家の見通しによって大きく上下します。多くの人がこれを投資家心理と呼んでいます。不況の間、投資家心理は主に悲観的であり、株式市場のボラティリティは通常よりも高くなっています。市場のボラティリティが高いと平均リターンが低下する一方で、投資リスクは増加します。その結果、投資家はリスクの高い証券からリスクの少ない債券へと移行し始めます。これは多くの場合、株式市場への投資の減少につながり、全体的な株式市場価値の低下を引き起こします。