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会社の自己資本コストを計算するにはさまざまな方法がありますが、基本的には、配当と増価によって会社がその株式で提供する必要があるリターンの量です。投資家は自らをより高いリスクにさらすことと引き換えに、リスクの高い会社の株式からより高い収益を要求するため、これは会社のリスクの尺度と見なすこともできます。会社の負債が増えると一般にリスクが増大するので、負債の影響は会社の自己資本コストを引き上げることです。
負債が利益に与える影響
会社の資金調達のために借金を引き受けることは、レバレッジ、またはギアリングとして知られています。借金は会社の利益または損失を増幅する働きをするためです。 7パーセントの利子でお金を借りたり、社債を発行できる会社を考えてみましょう。会社が良い年にその資産から10％の利益を上げるならば、返済が支払われるべき利子を上回るので、借金を引き受けることは良い考えです。会社の資産を増やすことで、借金による資金調達も利益を増やしました。しかし、悪い年の場合、会社がその資産から4パーセントを返品し、利子のコストが返品よりも大きいので、負債は通常よりもさらに利益を下げます。
エクイティプライシング
企業がより多くの負債を抱えているほど、その利益のボラティリティ、したがってそのリスクが高まります。ボラティリティは、投資家が株式の適正価格を決定するのに役立つ計算式において重要な要素です。最も一般的な計算式の1つである資本資産価格モデルまたはCAPMは、基本的に、ボラティリティが上がるにつれて、投資家はより大きなリターンを期待するべきであると述べています。これは、より高い負債（およびより高いボラティリティ）を持つ企業の株式は、より少ない負債を持つ類似の企業よりも大きなリターンを持つことが期待されることを意味します。
エクイティ資金
多額の借金を抱えている会社が自己資金を調達するために株式または株式を発行しようとすると、この株式のコストは予想される配当および株価上昇の観点から比較的高くなります。株価が目標を達成できなかった場合、投資家は会社をアンダーパフォーマーと見なしているため、会社の価値が下がる可能性があります。また、企業のレバレッジが高まったり、負債に対する負債の割合が増加すると、資本コストが指数関数的に増加することにも注意してください。これは、債券保有者および他の貸し手が高いレバレッジを持つ会社のより高い金利を必要とするという事実によるものです。
借金を効果的に使う
自己資本コストに対する負債の影響は、それが回避されるべきであるという意味ではありません。利子の支払いは会社の課税所得から控除されるのに対し、配当の支払いはそうではないため、負債による資金調達は通常、資本よりも安くなります。さらに、金利が下がり、最終的には返済されれば、借金は借り換えることができます。発行された株式は、配当に対する恒久的な義務と会社の支配権の希薄化を表します。
投資家への影響
投資家は、リスクを冒している企業を動的で成長の可能性があると見なすことがよくあります。彼らは、より高いリターンを達成するためには、よりリスクの高い会社に投資しなければならないことを認識しています。ある会社がその負債比率とその増加した利益をどのように使うかについて賢明であるならば、負債を引き受けることは会社を投資家にとってより魅力的にすることができます。