目次:
債券はローンです。購入すると、定期的な利息の支払い、つまり「クーポンの支払い」と引き換えに、指定された満期日の債券の額面価格の返済と引き換えに、債券の現在の価格が支払われます。たとえば、額面1,000ドルの10年6％債券では、10年後に満期になるまで年60ドルの利子が支払われ、次に額面1,000ドルが支払われます。金利感応度は、金利の変化によって債券の価格がどれだけ変化するかを測定します。これは、満期前に債券を売却する予定がある場合に重要です。満期日には、価格は常に額面と等しくなります。
債券価格
金利感応度を理解するには、まず、金利が債券価格にどのように影響するかを理解する必要があります。典型的な債券は、満期まで毎年恒例のクーポンと呼ばれる固定額の利子を支払います。債券発行後に実勢金利が上昇した場合、新しい債券は古い債券よりも高いクーポンを支払うことになります。古い債券は新しい債券よりも現在ではあまり望ましくないので、その価格は下がります。これが一般的な規則です。金利が一方向に進むと、債券価格は反対方向に進みます。金利感応度は、債券価格がどの程度変化するかを示します。
現在の収量
もう1つ理解しておくべき重要な用語は歩留まりです。債券の現在の利回りは、年間クーポンを現在の価格で割ったものです。現在の価格が額面価格に等しい場合（これは新規に発行された債券の場合によくあります）、利回りは債券の固定金利に等しくなります。額面1,000ドル、価格1000ドルの6パーセント債券の現在の利回りは6パーセントです。より高い価格は利回りを低下させるでしょう。より低い価格は利回りを上げるでしょう。たとえば、価格が960ドルまで下落した場合、利回りは60ドル/ 960ドル、つまり6.25パーセントに上昇します。
感度計算
金利感応度を測定する方法はいくつかあります。期間として知られる一連の関連計算は、大規模な計算を必要とする。しかし、金利が1パーセントポイント変化すると、債券の価格は満期まで毎年反対の方向に約1パーセント変化することを覚えておくことで、敏感さの良い推定値を得ることができます。
計算例
現在の利子率が1パーセントポイント上昇すると、満期まで10年、現在の利回りは6パーセントとなる債券に何が起こるかを考えてみましょう。債券価格は4パーセント下がるでしょう。これは10年間の1年ごとの1パーセント下落に6パーセントの現在の利回りを加えたもの、または（-0.01 /年）です。 10年）+ 0.06。債券価格が1,000ドルだった場合、金利上昇後の新しい価格は（-0.4）下がります。 1,000ドルまたは40ドルから960ドルまで。
金利の変化に対するさまざまな債券の感応度を比較することによって、あなたは現在の金利の急激な変化にどれほどさらされているかを知っています。たとえば、金利が上がる可能性があることを心配している場合は、敏感ではないため、短期の債券を選択することがあります。例の債券の満期日が3年で利回りが2パーセントであれば、その債券の損失額は（ - 0.11 /年）のみです。 3年間+ 0.02または-1パーセント、新しい価格$ 1,000 +（$ 1,000） -0.01）、または990ドル。