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米国財務省は、毎週のオークションを実施することにより、財務省短期証券（T-bill）と呼ばれる短期証券を発行しています。それは割引料金でT-billを販売し、額面価格でそれらを償還します。オークション入札によって設定されたT-billの購入価格と満期時の額面価格の差が購入者の利益を決定します。投資家は財務省に競争入札または非競争入札を提出することによってT-billを購入します。 2種類の入札にはいくつかの大きな違いがあります。
入札者プロフィール
銀行、証券会社、民間投資ファンドおよび他の種類の大手投資家は通常、T請求書に対して競争入札を提出します。競争入札を成功させるには、証券市場に関する総合的な知識が必要です。小規模の投資会社や個人は、入札とも呼ばれる非競争入札を送信する傾向があります。
入札タイミング
非競争入札者は午後12:00までにオファーを提出しなければなりません。オークション当日の東部標準時。財務省は午後1時まで競争入札を受け入れます。オークション当日の東部標準時。競争の激しいT請求入札者は、オークションが終了する前に入札秒数を送信することがよくあります。
入札の特徴
競合するT請求入札では、入札者は購入したいT請求の金額と投資に対するリターンを指定します。入札者は、返品を割引率で表現します。たとえば、入札額が1.00の場合、購入者は1パーセントの割引率を求めます。財務省が満期時に1,000ドルで償還するT請求書に対するこの入札を承認した場合、購入者は990ドルを支払います。 1.5の入札は、購入者が1,000ドルのT請求書に対して985ドルを支払うことを申し出ることによってより高い割引を求めるので、より高い入札です。オークションでは、財務省は競争入札者による最高入札を受け入れないかもしれません。対照的に、それはオークション内のすべての非競争入札者の入札を受け入れます。
分布
オークションが終了すると、財務省の役人は公募の総額からすべての非競争入札を引きます。例えば、非競争入札が合計で200億ドルのオークションに入札した場合、財務省は非競争入札者に20億ドルを予約し、残りの80億ドルのT請求書を競争入札者に分配します。財務担当者は、競争入札をすべて最低から最高までランク付けします。彼らは、最も低い入札者から始めて、T-billを配布し始めます。競争入札者のための80億ドルのプールが使い果たされるまで、彼らはT-billを発行し続けます。競争入札者が入札した合計金額がプール金額を超えた場合、財務省は最高の競争入札を受け入れません。
財務担当者は次に、競争入札を平均することによって非競争入札者の割引率を計算します。たとえば、成功した競争入札が1.0から1.5の範囲である場合、非競争入札者の割引率はこの範囲内に設定されます。
制限事項
個々の競争入札者はT-billオークションで提供される合計金額の35パーセント以下を購入することができます。非競争入札者はオークションあたり100万ドルの購入に制限されています。